什么是基差

时间:2008-05-27 20:53

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什麽是基差

基差是指某一特定商品在某一特定時間和地點的現貨價格與該商品在期貨市場的期貨價格之差,即:基差=現貨價格一期貨價格。例如,假設9月28日黑龍江省的一個大豆産地現貨價格1810元/噸,當日的下年度3月份大商所大豆期貨合約價格是1977元/噸,則基差是-167元/噸。又如,9月28日上海地區的油脂廠買進大豆,當地的現貨價格是2080元/噸,那麽,基差爲+103元/噸。

由此可知,基差可以是正數也可以是負數,这主要撒于現貨價格是高于還是低于期貨價格。現貨價格高于期貨價格,則基差爲正數,又稱爲遠期貼水或現貨升水;現貨價格低于期貨價格,則基差爲負數,又稱爲遠期升水或現貨貼水。

基差包含著兩個成份,即分隔現貨與期貨市場間的"時"與"空"兩個因素。因此,基差包含著兩個市場之間的运輸成本和持有成本。前者反映著現貨與期貨市場間的空間因素,这也正是在同一時間裏,兩個不同地點的基差不同的基本原因;後者反映著兩個市場間的時間因素,即兩個不同交割月份的持有成本,它又包括儲藏費、利息、保險費和損耗費等,其中利率變動對待有成本的影響很大。

由此可知,各地區的基差隨运輸費用而不同。但就同一市場而言,不同時期的基差理論上應充分反映著持有成本,即持有成本的那部分基差是隨著時間而變動的,離期貨合約到期的時間越長,持有成本就越大,而當非常接近合約的到期日時,就某地的現貨價格與期貨價格而言必然幾乎相等,而農産品、礦産品等的基差將縮小成僅僅反映运輸成本。

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